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家電行業2008年“三高”并發 白電大浪淘沙

時間:2008-04-25 21:54來源:《中國證券報》 作者:陳靜
    根據Wind統計,截至4月21日,已經有12家白色家電上市公司披露2007年年報,整體延續了白電行業高增長的格局,12家公司全部實現盈利,格力電器(000651)、美的電器(000527)兩大巨頭依舊實現了高速增長。

  行業研究人員認為,白電行業今年面臨的宏觀形勢依舊嚴峻,各細分行業的龍頭企業有望克服不利影響,延續高速增長,而隨著行業優勝劣汰加劇,白電行業的整合也將提速,下游企業往上游延伸以及“黑白配”將會繼續上演。

  全行業盈利

  統計顯示,已經披露年報的12家白電公司全部實現盈利,而與2006年相比,也僅有兩家公司2007年凈利潤下滑。其中,格力電器與美的電器兩強相爭的格局愈發明顯。格力電器營業收入達到380.4億元,同比增長44%;凈利潤為12.7億元,比2006年同期增長83%,在全部12家公司中凈利潤排名第一。美的電器營業收入為332.9億元,同比增幅為57.28%;凈利潤僅次于格力電器,為11.9億元,增幅高達122%。

  被美的電器收入囊中的小天鵝(000418)2007年營業收入達到50億元,小幅增長1%;由于處置多項資產,投資收益大增,小天鵝2007年凈利潤達到3.33億元,增幅為868%。

  截至目前,凈利潤同比下降的只有兩家公司廣州冷機(000893)和華帝股份(002035),凈利潤分別為2792萬元和1481萬元,降幅分別為18%、46%。
  廣州冷機受成本上升不利影響十分明顯。公司稱,主要原材料價格及人力成本大幅增長,導致平均生產成本增長9.74%,而產品售價基本沒變,產品毛利率由13.87%下降到9.79%。而華帝股份利潤下降,則主要是2007年度三項費用上升所致,期間費用的增長速度遠遠大于營業收入的增長速度。華帝股份加大了對奧運營銷策略的投入,全年廣告宣傳費達1.6億元,較2006年的6837萬元增長了74.23%。

  高成本困擾

  在行業持續增長的同時,白電行業在今年仍將面臨成本上升的困擾,而由于無法順暢轉移高成本壓力,部分公司可能會陷入虧損。

  中投證券研究員袁浩然認為,家電行業在2008年面臨十分典型的“三高”背景,即“高PPI、高CPI、高庫存”。高PPI意味著產品成本大幅上升,對全行業不利,考驗各公司的內部成本控制能力和對外轉移價格的能力;高CPI會導致嚴厲的宏觀緊縮政策,抑制總需求,但也會提供一個產品漲價的市場環境;高庫存,則可能導致行業競爭加劇,對缺乏市場號召力、應變能力差的企業而言,高庫存蘊含著巨大的經營風險,而產品競爭力強的企業則可能獲得低價囤貨、高價出售的超額收益。

  但由于白電各細分行業不同的特點,今年也面臨著不同的環境。對于空調行業而言,由于中國集中了全球72%以上的產能,而格力電器、美的電器、海爾電器三家公司合計占有50%以上的市場份額,市場壟斷趨勢明顯,空調行業龍頭企業更有可能消化成本上漲的壓力。

  格力電器一位人士就向記者表示,今年所面對的困難,是全行業需要共同面對的,現在考驗的是企業的成本控制能力和內部管理能力,能力超強的企業才能生存的更好。

  袁浩然指出,目前我國冰箱和洗衣機分別占有全球47%、35%的產能,如果人民幣升值過快,對冰箱、洗衣機行業的影響會比較大,但走過一段適應期后,相應產業的轉移逐步深化及企業競爭力的增強,國內企業也會表現出與空調行業類似的抗風險能力。
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