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大連實(shí)德借貸近百億 資金鏈緊張瀕臨斷裂

金融輸血

“目前,泛海系、新湖系也大量采用這一手法。”一位金融機(jī)構(gòu)高管認(rèn)為,此種手法需要趕上大勢好,特別是所投的金融企業(yè)有上市的,套現(xiàn)部分股權(quán)之后,可以平衡現(xiàn)金流。如若杠桿使用沒有節(jié)制,用金融企業(yè)股權(quán)質(zhì)押獲得短期融資,再進(jìn)行實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)等的長期投資,在外部環(huán)境變化的時候,資金鏈會非常脆弱。

通過多年運(yùn)作,實(shí)德系投資金融企業(yè)的股權(quán)成本為39.36億元,但用金融企業(yè)股權(quán)質(zhì)押(極少部分貸款加了其它資產(chǎn)擔(dān)保),已從銀行、信托等渠道獲得融資63.59億元,余額60.36億元。

在這些融資中,提供質(zhì)押物的企業(yè)不一定就是融資主體,往往是實(shí)德系一個企業(yè)貸款,另一個企業(yè)提供抵押物。“整個實(shí)德系的資金都是集中運(yùn)作,互相調(diào)配的,金融企業(yè)股權(quán)是實(shí)德系最優(yōu)質(zhì)的抵押物。”一位大連銀行業(yè)資深人士說。

實(shí)德系早年參與了生命人壽的籌建,至今仍以大連實(shí)德集團(tuán)和大連東鵬房地產(chǎn)開發(fā)有限公司名義合計(jì)持有生命人壽10.79%股權(quán)。但實(shí)德真正嘗到金融股權(quán)投資的暴利是2007年中國太保上市前夕入股(此前實(shí)德就已入股太保,但中途被迫退出),太保上市后股份陸續(xù)解禁減持,扣除初始投資,獲利超過40億元。

此后,實(shí)德系對壽險公司的投資情有獨(dú)鐘,一直圖謀控股一家壽險公司。2010年12月18日,保監(jiān)會批復(fù)同意沈煤集團(tuán)、人和投資、北京富德、大連三德、大連瑞德、大連萬朋6家公司共同發(fā)起籌建華匯人壽,注冊資本15億元。2011年底,華匯人壽正式開業(yè)。

鮮為人知的是,華匯人壽為實(shí)德系100%控制。人和投資、北京富德、大連三德、大連瑞德、大連萬朋屬實(shí)德系已昭然若揭,分別持有華匯人壽20%、20%、20%、10%、10%股權(quán)。

華匯人壽剩下的股東中,沈煤集團(tuán)屬國有企業(yè),持有華匯人壽20%股權(quán)。但在前述資金報告中,明確列示此20%的股權(quán)也屬于“集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司所持股權(quán)。”

“極有可能是沈煤集團(tuán)幫實(shí)德系企業(yè)代持股權(quán),因?yàn)楫?dāng)時拿到華匯人壽牌照,是用了東北老工業(yè)基地振興的優(yōu)惠政策。如果股東里面沒有國有企業(yè),很難獲得審批。”一位保險公司高管認(rèn)為。

壽險公司的盈利周期較長,實(shí)德顯然經(jīng)不起如此漫長的等待。華匯人壽開業(yè)后,北京富德將其持有的全部3億股股份,大連三德將其持有的1億股股份,于2012年2月質(zhì)押給了吉林信托,總計(jì)獲得5.92億元融資。大連瑞德、大連萬朋也分別將各自持有的1.5億股股權(quán)質(zhì)押給了一位黃姓自然人,總計(jì)獲得1.5億元借款。

實(shí)德系動用7億股華匯人壽股權(quán)質(zhì)押(對應(yīng)初始投資金額7億元),獲得融資7.42億元。剩下沒有質(zhì)押的華匯人壽股權(quán)包括沈煤集團(tuán)持有的3億股、人和投資持有的3億股和大連三德持有的2億股。前述資金報告稱,沈煤集團(tuán)為國企,預(yù)計(jì)很難質(zhì)押。

據(jù)本報了解,實(shí)德系早就在運(yùn)作將人和投資、大連三德持有的華匯人壽股權(quán)質(zhì)押給有關(guān)金融機(jī)構(gòu),項(xiàng)目正在推進(jìn)中,徐明失蹤的消息就傳來,相關(guān)項(xiàng)目立即陷入停滯。

實(shí)德集團(tuán)屬大連銀行股東被外界熟知,但“徐明對大連銀行的影響力很弱,持股比例也只有5%,實(shí)德只是等待大連銀行上市,然后套現(xiàn)。”一位大連銀行業(yè)資深人士說,實(shí)德真正重視的是鐵嶺商行。

鐵嶺商行由鐵嶺市城市信用社改制而來,2010年12月22日,銀監(jiān)會批復(fù)同意,人和投資、新藍(lán)置業(yè)、北京富德分別入股鐵嶺商行4億股、4億股、1.6億股,分別占鐵嶺商行19.94%、19.94%、7.97%股份。

除了人和投資、新藍(lán)置業(yè)、北京富德三家企業(yè)持股鐵嶺商行,前述內(nèi)部資金報告顯示,大連三德也持有鐵嶺商行1.6億股,實(shí)德集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司總計(jì)持有鐵嶺商行55.83%股權(quán),入股成本均為每股1.15元。

通過各種關(guān)系和資源入股金融企業(yè),成功后旋即將金融企業(yè)股權(quán)質(zhì)押給銀行或信托融資,然后再做下一筆投資,反復(fù)放大資金杠桿,是實(shí)德系資本運(yùn)作的重要手法。


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