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股價(jià)再度出現(xiàn)一定幅度調(diào)整 銀行:短期宜適度謹(jǐn)慎

時(shí)間:2010-05-11 07:22來源:中國證券報(bào) 作者:
  

  一季度股表現(xiàn)欠佳;4月份以來,股價(jià)再度出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。我們認(rèn)為,主因有二:其一,受房地產(chǎn)調(diào)控政策的拖累,市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂增加;其二,要求對地方融資平臺(tái)開包檢查、正確分類、提足撥備等,雖然與之前的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管態(tài)度相比,并沒有增加新的實(shí)質(zhì)性利空,且早期排查有利于減少未來的不良生成,但卻帶來了成本可能提高的不確定性。

  我們認(rèn)為,目前銀行業(yè)量價(jià)齊升還將推動(dòng)景氣回升,基本面穩(wěn)健向好,因而銀行的長線投資價(jià)值凸顯,維持銀行長期增持評級,預(yù)計(jì)全年銀行股有40%的上漲潛力。但考慮到后續(xù)房地產(chǎn)政策風(fēng)險(xiǎn),以及融資平臺(tái)貸款狀況和撥備要求的不確定性,它們?nèi)匀粫?huì)對市場心理產(chǎn)生一定負(fù)面影響,短期建議適度謹(jǐn)慎。

  具體到業(yè)績方面,我們認(rèn)為銀行業(yè)盈利仍將保持穩(wěn)健較快增長,2010年上半年有望實(shí)現(xiàn)28%的凈利潤增長,全年凈利潤增長達(dá)23%。估值方面,目前銀行估值明顯偏低,2010年動(dòng)態(tài)PE和PB分別僅為10.5倍、1.8倍,其估值水平以及相對于大盤的估值水平一直處于較低位置,且明顯低于歷史平均水平。我們認(rèn)為,我國銀行業(yè)正常的估值水平應(yīng)為15倍PE及2.5倍PB,從這個(gè)角度而言,銀行股股價(jià)在現(xiàn)有水平上仍有40%的上升潛力。

  

  

  

  

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