上周，科技專欄作者卡拉·斯維什爾(Kara Swisher)報(bào)道說(shuō)，“據(jù)知情人士”透露，阿里巴巴集團(tuán)可能不會(huì)在2013年進(jìn)行首次公開募股(IPO)——正如某中文網(wǎng)站上周三晚上根據(jù)阿里巴巴的一份內(nèi)部文件而發(fā)布的報(bào)道所述，而是會(huì)推遲到2015年年底。
據(jù)卡拉報(bào)道，向她提供消息的人“指出，受限于近期向大股東雅虎回購(gòu)股票交易中的激烈措施，阿里巴巴有可能到2015年底才會(huì)進(jìn)行IPO。當(dāng)然，這個(gè)時(shí)間并不是最后期限，但如果到那時(shí)再進(jìn)行IPO的話，那么阿里巴巴會(huì)獲得更多的好處。”
卡拉以及向她提供消息的人說(shuō)得沒(méi)錯(cuò)，這不是最后期限，但除非阿里巴巴將上市時(shí)間推遲到2015年底，否則它將無(wú)法從雅虎那里回購(gòu)第二批10%的股份。
之后，她在那篇報(bào)道中表示：“雖然阿里巴巴集團(tuán)顯然最終會(huì)進(jìn)行IPO，但據(jù)那些知情者透露，該公司管理層目前并不急于上市，尤其是風(fēng)投公司銀湖資本(Silver Lake)、俄羅斯投資基金DST Global、淡馬錫控股(Temasek)及云峰基金等投資者最近都向其注入了資金。”
今天我與卡拉進(jìn)行了溝通，她表示自己并沒(méi)有說(shuō)阿里巴巴將會(huì)何時(shí)上市，而只是說(shuō)那是在2015年年底之前最有利于阿里巴巴的上市時(shí)間。并沒(méi)有人用槍頂著阿里巴巴創(chuàng)始人馬云的腦袋，威脅他必須現(xiàn)在就讓該公司上市，對(duì)于來(lái)自沒(méi)有可靠記錄的某中國(guó)科技博客網(wǎng)站的一份報(bào)道，我們都不應(yīng)過(guò)于當(dāng)真。
即便如此，雖然我不知道這個(gè)最新的中國(guó)傳言是真是假(中國(guó)方面的爆料一向不太靠譜)，但在我看來(lái)，很明顯阿里巴巴有許多理由要及早上市，而且?guī)缀鯖](méi)有理由要推遲到2015年。
其理由如下：
· 正如卡拉在其文章中所說(shuō)，回購(gòu)協(xié)議明確指出：“根據(jù)與雅虎達(dá)成的股票回購(gòu)協(xié)議，阿里巴巴集團(tuán)在未來(lái)進(jìn)行符合特定規(guī)定的IPO時(shí)，有權(quán)回購(gòu)雅虎所持剩余股份的一半。”所以現(xiàn)在的問(wèn)題是，阿里巴巴更愿意在其估值為600億美元還是800億美元的時(shí)候回購(gòu)雅虎所持剩余股份的一半呢(且讓我們稱之為阿里巴巴10%的股份)？雖然阿里巴巴的估值未來(lái)很有可能會(huì)更高，但我認(rèn)為，假設(shè)其估值就像最近幾年那樣，在未來(lái)數(shù)年保持迅速攀升的勢(shì)頭，那么他們應(yīng)該更愿意在自己估值較低時(shí)回購(gòu)雅虎持有的那10%股份。
· 為了終止未來(lái)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)收入(協(xié)議中的現(xiàn)有技術(shù)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)協(xié)議條款)。今年5月份簽署的這份股票回購(gòu)協(xié)議規(guī)定：“阿里巴巴集團(tuán)將向雅虎預(yù)付總額為5.5億美元的未來(lái)知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)，并且最多繼續(xù)支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)四年。”其中的關(guān)鍵詞有“最多”。阿里巴巴越早回購(gòu)雅虎所持全部股份，他們就能越早終止向雅虎支付這個(gè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)(或至少減少這筆費(fèi)用)。
· 償還他們?cè)诨刭?gòu)雅虎持有的第一批股票時(shí)所背負(fù)的債務(wù)。
· 雖然雅虎可以永遠(yuǎn)持有最后剩余的10%股份，但阿里巴巴越早上市，那它就越早擁有更多的財(cái)力，如此一來(lái)便有可能通過(guò)大宗交易的方式回購(gòu)雅虎持有的最后這批10%股份，從而最大化地實(shí)現(xiàn)阿里巴巴管理層及員工對(duì)股票迅速升值的預(yù)期。
